Risco, retorno e liquidez: como esses fatores se relacionam
Escolher um investimento olhando apenas para a rentabilidade pode levar a decisões inadequadas. Antes de aplicar dinheiro, é importante considerar pelo menos três características: risco, retorno e liquidez. Elas ajudam a entender não apenas quanto um investimento pode render, mas também quais incertezas existem e quão fácil será recuperar o dinheiro quando necessário.
Esses fatores não funcionam isoladamente. Uma alternativa com possibilidade de retorno elevado pode envolver oscilações ou perdas maiores. Um investimento adequado para objetivos de longo prazo pode não oferecer a liquidez necessária para uma reserva de emergência. Por isso, compreender a relação entre essas características é mais importante do que procurar simplesmente o investimento que “rende mais”.
O que é retorno em um investimento?
Retorno é o resultado financeiro obtido com um investimento durante determinado período. Ele pode surgir de diferentes maneiras, dependendo do ativo.
Em investimentos de renda fixa, por exemplo, a remuneração pode seguir uma taxa previamente definida ou algum indicador previsto nas condições do título. Em outros ativos, o resultado depende da variação de preços e de eventuais rendimentos distribuídos.
Também é importante distinguir retorno esperado de retorno garantido.
Uma projeção baseada no desempenho esperado de determinado investimento não significa que aquele resultado necessariamente acontecerá. Em ativos cujo preço oscila, o retorno efetivo pode ser maior ou menor do que o previsto e até mesmo negativo.
Além disso, comparar investimentos somente pela rentabilidade divulgada pode ser insuficiente. Impostos, taxas, inflação, prazo e características do produto podem alterar o resultado percebido pelo investidor.
O que significa risco?
No contexto dos investimentos, risco está relacionado à possibilidade de o resultado obtido ser diferente do esperado, inclusive com perda parcial ou, dependendo do ativo, significativa do capital.
Existem diferentes fontes de risco.
Risco de mercado
É associado às oscilações nos preços dos ativos provocadas por mudanças econômicas, expectativas dos investidores, juros, condições empresariais e diversos outros fatores.
Ações são um exemplo conhecido de ativo sujeito a variações de mercado. Uma empresa pode continuar funcionando normalmente e, ainda assim, suas ações apresentarem fortes oscilações no curto prazo.
Risco de crédito
É a possibilidade de quem recebeu o dinheiro não conseguir cumprir integralmente suas obrigações financeiras.
Esse aspecto aparece principalmente quando o investidor está, na prática, emprestando recursos para um governo, banco ou empresa por meio de algum instrumento financeiro.
O risco não é necessariamente igual entre emissores diferentes. Por isso, comparar apenas a taxa oferecida por dois investimentos de renda fixa pode esconder diferenças importantes.
Risco de liquidez
Também existe o risco de não conseguir transformar um investimento em dinheiro com a velocidade desejada ou por um preço considerado adequado.
Esse ponto mostra como risco e liquidez podem estar diretamente relacionados.
Um ativo pode possuir valor econômico, mas não encontrar compradores imediatamente. Caso o investidor precise vender com urgência, talvez seja necessário aceitar condições menos favoráveis.
O que é liquidez?
Liquidez representa a facilidade de converter um ativo em dinheiro disponível para utilização.
Quanto mais simples e rápido for realizar essa conversão, maior tende a ser sua liquidez. Mas é necessário observar as condições específicas do investimento.
Não basta descobrir se o produto permite resgate. É importante verificar também questões como prazo de liquidação, horário das solicitações, carência, vencimento e consequências de uma saída antecipada.
As regras variam conforme o produto financeiro.
Dinheiro disponível em uma conta para movimentação imediata, por exemplo, possui uma característica muito diferente de um ativo que precisa ser vendido no mercado ou de um investimento que deve permanecer aplicado durante determinado período.
Como risco, retorno e liquidez se relacionam?
Não existe uma regra universal dizendo que todo investimento de maior risco obrigatoriamente proporcionará maior retorno. O ponto fundamental é outro: quando alguém assume riscos adicionais, normalmente espera uma compensação potencial por isso, mas o retorno efetivamente realizado continua sujeito às características do investimento.
Se retornos elevados fossem sempre garantidos simplesmente porque um ativo apresenta risco elevado, esse risco deixaria de ter grande parte do seu significado.
Da mesma forma, liquidez possui valor para o investidor.
Ter a possibilidade de acessar rapidamente o dinheiro pode ser essencial em algumas situações. Em outras, aceitar menor liquidez pode fazer sentido porque o recurso não será necessário no curto prazo e as características do investimento são compatíveis com o objetivo.
É essa combinação que precisa ser analisada.
Não existe investimento perfeito para todos os objetivos
Imagine três necessidades diferentes.
A primeira pessoa está construindo uma reserva para situações inesperadas. A segunda pretende utilizar o dinheiro para uma despesa planejada daqui a alguns anos. A terceira está formando patrimônio para um objetivo de prazo muito maior.
Mesmo que as três possuam o mesmo valor disponível para investir, provavelmente não deveriam avaliar as alternativas exatamente da mesma maneira.
Para a reserva de emergência, acesso ao dinheiro e preservação do capital costumam receber atenção especial. Para objetivos de prazo maior, pode existir mais espaço para avaliar ativos com oscilações, desde que isso seja compatível com o perfil e a estratégia do investidor.
Isso explica por que perguntar “qual investimento é melhor?” sem informar o objetivo produz uma comparação incompleta.
Prazo muda a importância de cada fator
O horizonte de investimento interfere diretamente na decisão.
Quem sabe que precisará do dinheiro em pouco tempo deve observar cuidadosamente o risco de ter de vender um ativo em um momento desfavorável. Uma queda temporária pode se transformar em perda realizada quando não existe possibilidade de esperar.
Em objetivos de longo prazo, determinadas oscilações podem ser encaradas de outra maneira, dependendo da estratégia e do ativo. Isso não elimina o risco, mas muda o contexto em que ele é assumido.
Por esse motivo, antes de procurar rentabilidade, vale estabelecer quando aquele dinheiro provavelmente será necessário.
Liquidez não significa ausência de risco
Um erro frequente é imaginar que um investimento fácil de vender é automaticamente seguro.
Liquidez e risco são características diferentes.
Um ativo negociado frequentemente pode permitir venda relativamente rápida e, ao mesmo tempo, apresentar grande variação de preço. Nesse caso, existe liquidez para realizar a venda, mas isso não garante que o preço obtido será igual ou superior ao valor investido.
Também pode ocorrer o inverso. Determinado investimento pode apresentar baixa volatilidade aparente, mas dificultar o acesso ao dinheiro antes de um prazo específico.
Por isso, cada característica precisa ser analisada separadamente antes de observar como elas interagem.
Retorno passado também não elimina incertezas
Ao comparar investimentos, é comum encontrar informações sobre o desempenho ocorrido em períodos anteriores. Esses dados podem ajudar a compreender o comportamento histórico de um ativo, mas não devem ser interpretados como promessa de desempenho futuro.
Mudanças nos juros, inflação, atividade econômica, situação financeira das empresas e expectativas do mercado podem modificar completamente o cenário.
Quanto mais incerto for o retorno, mais importante é entender de onde ele pode vir e quais riscos precisam ser assumidos para buscá-lo.
Como avaliar os três fatores antes de investir
Uma análise prática pode começar pelo objetivo, e não pelo produto financeiro.
Primeiro, determine para que o dinheiro será utilizado e em quanto tempo poderá ser necessário. Depois, avalie quanto de oscilação ou possibilidade de perda é aceitável dentro daquele objetivo.
Só então faz sentido comparar retorno potencial.
Algumas perguntas ajudam nessa avaliação:
- Quando precisarei desse dinheiro?
- Preciso conseguir resgatá-lo rapidamente?
- Existe possibilidade de perda do capital?
- O preço do investimento pode oscilar?
- Quem é responsável pelo pagamento ou obrigação?
- Existem custos, impostos ou condições de saída?
- O retorno é conhecido previamente ou depende do mercado?
- Uma perda temporária prejudicaria meu objetivo?
Essas perguntas não substituem a análise específica de cada produto, mas reduzem a chance de uma decisão baseada exclusivamente em uma taxa de rentabilidade.
Diversificação também interfere na análise de risco
Outra forma de pensar em risco é observar a carteira como um conjunto.
Concentrar todo o patrimônio destinado a investimentos em um único ativo, empresa, setor ou tipo de risco pode tornar o resultado excessivamente dependente de um único acontecimento.
A diversificação busca distribuir a exposição entre diferentes ativos ou fontes de risco. Ela não elimina a possibilidade de perdas e não garante rentabilidade, mas pode reduzir determinados riscos de concentração.
A composição adequada depende do objetivo, horizonte de tempo, necessidade de liquidez e tolerância ao risco de cada investidor.
Uma taxa maior precisa ser investigada, não apenas comemorada
Quando dois investimentos parecem muito semelhantes, mas um oferece uma remuneração consideravelmente superior, a diferença merece análise.
Ela pode estar relacionada a prazo, liquidez, risco de crédito, condições do emissor, características específicas do produto ou outros fatores.
Isso não significa automaticamente que a alternativa de maior retorno seja ruim. Significa apenas que rentabilidade não deve ser analisada fora do contexto.
Antes de investir, é importante compreender o produto, suas regras, custos, riscos e condições para recuperar o dinheiro.
Risco, retorno e liquidez formam, portanto, uma espécie de estrutura para avaliar investimentos. O melhor equilíbrio não é necessariamente aquele que oferece o maior ganho potencial, mas aquele compatível com a finalidade do dinheiro. Uma reserva para imprevistos, um objetivo de médio prazo e um patrimônio destinado a décadas futuras podem exigir combinações completamente diferentes dessas três características.
